穩(wěn)健貨幣政策效果顯現(xiàn) 9月末廣義貨幣M2同比增長超12%
2022-11-03 08:27:50 |來源:北京商報
關(guān)于貨幣政策、人民幣匯率、房地產(chǎn)金融,再迎監(jiān)管重磅發(fā)聲。11月2日,央行官網(wǎng)發(fā)布央行行長易綱在香港金融管理局“國際金融領(lǐng)袖投資峰會”上的訪談實錄。他表示,中國經(jīng)濟(jì)盡管面臨一些挑戰(zhàn)和下行壓力,但總體延續(xù)恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢。此背景下,后續(xù)中國將堅持實施穩(wěn)健的貨幣政策,加大對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度;將堅持市場在匯率形成中的決定性作用,人民幣幣值和購買力將保持穩(wěn)定;還將持續(xù)推進(jìn)改革開放,穩(wěn)步擴(kuò)大金融領(lǐng)域規(guī)則、規(guī)制、管理、標(biāo)準(zhǔn)等制度型開放。
穩(wěn)健貨幣政策效果顯現(xiàn)
“今年以來,我們保持流動性合理充裕,推動降低社會融資成本。9月末,廣義貨幣M2同比增長超過12%,社會融資規(guī)模和人民幣貸款余額同比增速分別在10.5%和11%左右。”會上,易綱表示,中國堅持實施穩(wěn)健的貨幣政策,加大對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度。目前,市場利率穩(wěn)中有降,金融市場資源配置效率較高。
同時,央行通過結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具,加大對普惠小微、鄉(xiāng)村振興、綠色發(fā)展等重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。此外,還致力于支持設(shè)備更新改造和基礎(chǔ)設(shè)施投資,四季度效果會有所顯現(xiàn)。
植信投資研究院高級研究員王運(yùn)金告訴北京商報記者,在外部局勢復(fù)雜嚴(yán)峻的情況下,今年穩(wěn)健貨幣政策堅持以我為主,維持偏松操作,加大跨周期調(diào)節(jié)力度,保持市場流動性相對寬裕。
具體來看,貨幣政策一年內(nèi)同時動用總量、價格、結(jié)構(gòu)工具,還創(chuàng)設(shè)了多項工具,且調(diào)控力度較大,這也是近年來較為罕見的貨幣政策操作??偭抗ぞ呔S持市場流動相對寬裕,DR007(銀行間7天期質(zhì)押式回購利率)持續(xù)7個月低于OMO(公開市場操作)利率;政策利率下調(diào)20個基點,一年期與五年期LPR分別下調(diào)15基點和35基點;并創(chuàng)設(shè)了科技創(chuàng)新專項再貸款、普惠養(yǎng)老再貸款、交通物流再貸款、設(shè)備更新改造專項再貸款,規(guī)模超過6000億元;增加政策性銀行信貸額度、政策性開發(fā)性金融工具、航空應(yīng)急貸款、“保交樓”專項借款,規(guī)模超過1.6萬億元。
在王運(yùn)金看來,今年四季度及明年上半年,我國貨幣政策將繼續(xù)堅持穩(wěn)健基調(diào),維持偏松操作。公開市場操作靈活調(diào)節(jié)市場流動性,平穩(wěn)置換MLF,不會大幅收回流動性,總量工具保持流動性合理充裕,將短期資金利率水平維持在比較低的水平上,為穩(wěn)增長提供充足的資金支持。不過,他也指出,在海外貨幣政策持續(xù)加息的背景下,我國政策利率下調(diào)的空間相對有限。結(jié)構(gòu)性工具仍有一定的操作空間,可能會開拓一些新的領(lǐng)域,比如需求端、消費端等。
光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華同樣指出,目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)需求偏弱,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)不夠牢固,經(jīng)濟(jì)逐步向潛在增速回歸過程,部分行業(yè)仍面臨不少困難、挑戰(zhàn),加之全球經(jīng)濟(jì)前景不確定性增大;因此國內(nèi)穩(wěn)健貨幣政策需要靈活性,為需求復(fù)蘇營造適宜環(huán)境。但國內(nèi)政策需要穩(wěn)增長、防風(fēng)險、促改革,兼顧內(nèi)外均衡。貨幣政策保持穩(wěn)健,總量+結(jié)構(gòu)工具,提升政策質(zhì)效。
人民幣匯率合理穩(wěn)定
另對人民幣匯率,易綱介紹,央行實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。今年以來,得益于中國經(jīng)濟(jì)長期向好的基本面,以及近年來堅持實施常態(tài)化貨幣政策,人民幣對一籃子貨幣相對穩(wěn)定,對美元有所貶值,但對其他主要貨幣有所升值。
“人民幣短期承壓,但人民幣匯率中間價有能力在合理區(qū)間內(nèi)雙向波動,彈性不斷增強(qiáng),浮動區(qū)間增大,總體上保持基本穩(wěn)定。”植信投資研究院高級研究員常冉認(rèn)為,在美聯(lián)儲持續(xù)激進(jìn)加息、衰退預(yù)期支撐美元指數(shù)高位、我國出口高景氣回落、短期內(nèi)資本流出壓力增大、國際收支順差轉(zhuǎn)弱等因素的影響下,人民幣匯率中間價短期內(nèi)仍然承壓。但人民幣匯率不具備持續(xù)大幅貶值的條件。
例如1-10月,人民幣實際有效匯率和CFETS人民幣匯率指數(shù)僅下降約3.5%和2.3%,雖然人民幣對美元貶值,但人民幣在全球范圍內(nèi)的表現(xiàn)相當(dāng)穩(wěn)健。常冉說到,貿(mào)易順差不斷擴(kuò)大帶動了民間外匯持有量的增加,即“藏匯于民”,增強(qiáng)了二級儲備的蓄水池功能,起到減緩匯率波動幅度的作用。三季度經(jīng)濟(jì)增長明顯回升,有助于人民幣匯率保持基本穩(wěn)定。加之國內(nèi)政策支撐,人民幣匯率有能力繼續(xù)在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。
周茂華同樣告訴北京商報記者,短期看,人民幣匯率波動劇烈,主要是美聯(lián)儲激進(jìn)加息、美元走強(qiáng),對人民幣等非美貨幣構(gòu)成一定壓力,全球不確定性因素較多,全球外匯市場投機(jī)相對活躍;但從市場表現(xiàn)看,人民幣在主要國際貨幣中走勢最穩(wěn),仍是全球少有的強(qiáng)勢貨幣之一。
從趨勢看,周茂華認(rèn)為,人民幣有望在均衡水平附近雙向波動。我國的經(jīng)濟(jì)基本面是人民幣匯率保持基本穩(wěn)定的堅實基礎(chǔ);且近期美元沖高未果,維持高位震蕩,市場對美國經(jīng)濟(jì)衰退前景保持警惕;疊加日元干預(yù)、歐央行等激進(jìn)加息追趕等,美元進(jìn)一步大幅上行基礎(chǔ)明顯弱化。這些都為人民幣匯率基本穩(wěn)定創(chuàng)造了條件。
展望未來,易綱再次表態(tài),“央行將堅持市場在匯率形成中的決定性作用,人民幣匯率將繼續(xù)在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定,人民幣幣值和購買力將保持穩(wěn)定”。
對此,常冉進(jìn)一步建議,應(yīng)找準(zhǔn)時機(jī),適當(dāng)放寬匯率波動的幅度,減弱市場對人民幣的單邊升貶值預(yù)期,使得市場主體基本樹立“匯率風(fēng)險中性”的理念。既不要對復(fù)雜靈活的期權(quán)業(yè)務(wù)“敬而遠(yuǎn)之”,也不應(yīng)把匯率避險的手段當(dāng)作額外盈利的工具。可加快健全和完善外匯市場,擴(kuò)大金融市場上可投資的外匯產(chǎn)品種類,為外匯資金的風(fēng)險規(guī)避提供便利。企業(yè)應(yīng)拓展跨境金融服務(wù)平臺應(yīng)用場景,推進(jìn)跨境貿(mào)易和人民幣跨境結(jié)算業(yè)務(wù)范圍。另外要警惕全球避險情緒導(dǎo)致國內(nèi)資本市場非理性波動,加強(qiáng)對跨境資本流動的監(jiān)測和預(yù)警。根據(jù)資本流動的監(jiān)測情況,及時運(yùn)用跨境資金流動的宏觀審慎管理工具,降低海外貨幣政策收緊對我國經(jīng)濟(jì)金融的外溢和沖擊,維持匯率基本穩(wěn)定。
房地產(chǎn)貸款邊際改善
房地產(chǎn)一直是今年以來市場高度關(guān)注的熱點,對此,易綱指出,央行積極支持房地產(chǎn)行業(yè)健康發(fā)展,降低了個人住房貸款利率和首付比例,鼓勵銀行通過“保交樓”專項借款支持已售住房建設(shè)交付,支持剛性和改善性住房需求。
“近期,房地產(chǎn)銷售和貸款投放已有邊際改善。隨著中國城鎮(zhèn)化進(jìn)程不斷推進(jìn),我們相信房地產(chǎn)市場能保持平穩(wěn)健康發(fā)展。”易綱說道。
對此,仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟評價,近期房地產(chǎn)貸款增速回落,房地產(chǎn)開發(fā)貸款增速提升,說明保持房地產(chǎn)信貸平穩(wěn)有序投放,金融機(jī)構(gòu)房地產(chǎn)開發(fā)貸款投放明顯提速,“保交樓、穩(wěn)民生”工作積極推進(jìn),涉房類信貸投放對房地產(chǎn)行業(yè)融資繼續(xù)形成有力支撐,房地產(chǎn)合理的資金需求正在得到滿足,有利于維護(hù)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。
王運(yùn)金則進(jìn)一步告訴北京商報記者,當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)下行減緩,住房金融環(huán)境有所起色,房地產(chǎn)投資可能正在筑底,四季度房地產(chǎn)市場將逐漸止跌企穩(wěn)。在他看來,今年四季度及明年上半年,國內(nèi)外形勢仍不樂觀,央行或?qū)⑦M(jìn)一步放寬房地產(chǎn)金融環(huán)境,加快房地產(chǎn)市場恢復(fù),拉動需求增長。
“總的來說,應(yīng)當(dāng)在堅持‘房住不炒’的思路與基調(diào)、逐步降低房地產(chǎn)金融化和泡沫化的前提下,探索新發(fā)展模式,繼續(xù)優(yōu)化房地產(chǎn)金融政策特別是差別化住房信貸政策,應(yīng)當(dāng)以穩(wěn)為主、循序漸進(jìn)、有計劃分步驟地實施房地產(chǎn)金融政策調(diào)整,盡量減少對市場的沖擊和影響,加快完善住房租賃金融政策體系,促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展,實現(xiàn)穩(wěn)增長、防風(fēng)險、促發(fā)展三重目標(biāo)。”龐溟說道。
由此,王運(yùn)金則建議,可從多個方面加大金融支持,一是鼓勵商業(yè)銀行進(jìn)一步降低個人按揭貸款利率,通過小幅降準(zhǔn)或下調(diào)政策利率等支持銀行下調(diào)五年期LPR,降低LPR加點幅度;放寬公積金貸款條件,降低公積金貸款利率,擴(kuò)大貸款額度;二是鼓勵銀行加大開發(fā)貸投放力度,降低對房企過高的風(fēng)險偏好,尤其是對民營房企開發(fā)貸的隱性限制;加大“保交樓”貸款投放;三是支持房企境內(nèi)外上市進(jìn)行債權(quán)融資與股權(quán)融資,鼓勵利用信用保護(hù)工具及擔(dān)保增信發(fā)債,降低擔(dān)保費用,適當(dāng)放寬REITs發(fā)行條件與發(fā)行范圍;四是降低對水泥、鋼筋、板材等上游企業(yè)及房地產(chǎn)相關(guān)服務(wù)業(yè)的貸款利率,加大信貸投放,降低房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈成本,減輕房企經(jīng)營壓力;五是央行可考慮設(shè)立消費再貸款工具,以較低的資金成本重點支持商業(yè)銀行發(fā)放涉及裝修、家電、家具、汽車等的消費信貸,降低貸款的信用條件,支持銀行大幅下調(diào)消費貸市場利率;降低購房后的支出壓力,刺激居民購房需求。(記者 劉四紅)
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