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股市下跌 可轉(zhuǎn)債可以當成債券是避險操作的良方

股市震蕩筑底,投資者買入可轉(zhuǎn)債進可攻退可守,如果股市上漲,可轉(zhuǎn)債可以視為股票,如果股市下跌,可轉(zhuǎn)債可以當成債券,是避險操作的良方。

有沒有這樣一種操作,投資者做對了能夠獲得大額的投資收益,做錯了也虧不了多少錢?這就是可轉(zhuǎn)換債券,它具有上漲時體現(xiàn)股票的屬性,下跌時體現(xiàn)債券屬性的特點。而可轉(zhuǎn)債債券也正是能夠在當前市況下讓投資者穩(wěn)健獲利的投資工具。

巴菲特曾說,他最喜歡購買可轉(zhuǎn)換債券,因為可轉(zhuǎn)換債券可以將投資者的損失控制在自己能夠承受的范圍內(nèi),但當股價出現(xiàn)上漲時,又不會減少投資收益,這對于厭惡風險的長期投資者來說,是進入股市的最佳形式。

現(xiàn)在的A股市場,可轉(zhuǎn)債的數(shù)量已經(jīng)很多,可以滿足一部分投資者的投資需要,現(xiàn)在很多熱門股都以可轉(zhuǎn)債的方式進行再融資,這就給投資者保本投資熱門股提供了可能,這些股票流通盤相對較小、行業(yè)前景比較樂觀、題材概念相對豐富的公司可轉(zhuǎn)債,已經(jīng)足以激起投資者的交易熱情。

當然,現(xiàn)在的可轉(zhuǎn)債市場還存在高溢價、高升水的情況,但是即使考慮到這種高溢價,面值附近的可轉(zhuǎn)債依然能夠體現(xiàn)出強大的避險功能,投資者可以預期,雖然這些交易價格處于面值附近的可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價遠遠高于現(xiàn)在的股價,但是一旦公司股價出現(xiàn)上漲到轉(zhuǎn)股價附近,投機者也會迅速將可轉(zhuǎn)債價格推高到130元附近的水平,投資者可以在投機者的狂歡中實現(xiàn)自己的投資價值,所以本欄說,雖然目前的可轉(zhuǎn)債市場依然存在著一定的瑕疵,但是也能在一定程度上滿足投資者的避險需要。

本欄一直認為,在IPO環(huán)節(jié)可以采用直接發(fā)行可轉(zhuǎn)債的方式保護散戶投資者的權益。例如目前正在排隊的擬上市公司都是適合發(fā)行可轉(zhuǎn)債的主體,如果能夠通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債讓一部分公司改IPO為發(fā)行可轉(zhuǎn)債,如此可以吸引厭惡風險的債市資金和銀行理財資金進入,既能夠減輕股市的承接壓力,又能夠大量快速完成擬上市公司的融資需要,未來這些公司只要業(yè)績良好,可轉(zhuǎn)債價格高于回售價格,就能夠把債券轉(zhuǎn)換成股票,完成真正的上市。

那么業(yè)績不好的公司怎么辦?業(yè)績不好本就不應該上市,投資者既然不認可其經(jīng)營業(yè)績,就讓債券到期還本付息即可,也不用在A股市場充當“老賴”,這對于提高上市公司綜合質(zhì)量也有很大的好處。

對于投資者來說,持有可轉(zhuǎn)換債券遠比持有股票更加安全,只要公司價值得到投資者的認可,其債券價格也能漲到很高的程度,投資者可以參考絲綢轉(zhuǎn)債的發(fā)行與上市之路。

所以本欄說,可轉(zhuǎn)債市場值得大力發(fā)展,這對于融資者和投資者都是有利的選擇,可以讓資本市場的資源得到優(yōu)化配置,也可以減少“老賴”股票出現(xiàn),同時投資者的投資風險也會相應下降,是一個多贏的格局。(評論員 周科競)

關鍵詞: 避險操作 可轉(zhuǎn)換債券 股票流通盤 債券屬性

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